新华财经北京6月25日电（崔凯）随着美联储连续第四次将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间配查网，多位联储高官近日陆续就未来政策路径发表看法，显示出内部对降息时机及经济前景存在显著分歧。
克利夫兰联储主席梅斯特·哈马克（Loretta Mester）周二表示，当前利率水平“仅具适度限制性”，距离中性利率已非常接近。她在伦敦一场会议的预备发言中指出，尽管近期通胀有所回落，但距离实现美联储2%的目标仍有“一段路要走”。她强调，目前的通胀数据具有滞后性，可能无法准确反映如油价上涨等最新变化所带来的通胀预期风险。
“在委员会启动非常温和的降息、将政策回归中性水平之前，政策可能会在一段时间内保持不变。”哈马克说道。她所指的“委员会”即为联邦公开市场委员会（FOMC），即美联储的决策机构。
本月早些时候，美联储决定继续按兵不动，以观察特朗普政府关税政策及其他措施对经济增长和通胀的影响。此外，中东局势紧张也加剧了全球经济不确定性。
尽管6月会议上公布的利率预测显示，美联储官员中位数预期今年将有两次降息，但观点分歧明显——有7位官员预计全年不会降息。
经济韧性增强政策风险较低
哈马克认为，美国经济展现出较强韧性，因此当前维持利率不变所面临的风险相对较小。她指出，目前尚未看到足以促使降息的经济疲软迹象，但也“密切关注这一可能性”。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周一在密尔沃基的一场公开活动中表示，如果近期关税上调并未引发明显的通胀压力，美联储可能会重新启动降息进程。“令人意外的是，截至目前，我们已经连续三个月看到通胀数据表现平稳，没有出现显著上升。”他强调，若关税带来的影响持续温和，“那么在我看来，我们从未偏离我所称的‘黄金路径’配查网，即关税出台前美国经济所处的健康轨道。”
他还指出，某些行业正在“分担”关税成本，意味着部分成本被供应商、制造商吸收，而非完全转嫁至消费者。“我们目前在努力判断，这就是全部的影响了吗？还是说未来通胀数据会出现新的反应？”这番言论表明美联储仍持高度谨慎态度。
官员意见分化：7月 vs 秋季降息之争
美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）均表示，若通胀继续受控，最早在7月就可能考虑降息。而旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）则认为，秋季更可能是合适的时机。
戴利上周五在接受采访时解释道：“到那时，我们将掌握更多数据。企业也告诉我，他们预计到秋季才会迎来一些决策转机。”她强调“不能操之过急”，应在控制通胀和促进就业之间寻求平衡。
相比之下，沃勒的态度更为激进。他在周五的讲话中表示：“我们最快可以在7月开始降息。”他指出，当前政策利率仍高于中性水平1.25至1.5个百分点，有降息空间。他补充称，若未来发生如中东危机等意外冲击，美联储可以暂停降息进程，但在通胀温和的前提下，“我们已经按兵不动六个月，现在数据表现不错，是时候采取下一步行动。”
监管议题同步推进：杠杆率改革提上议程
除了货币政策，美联储还面临一系列监管议题。负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼在布拉格一场研究会议上指出，当前关于杠杆率要求的监管方式在市场中造成了意想不到的后果配查网，因此“是时候重新审视这一关键资本缓冲机制了”。
她特别提到，补充杠杆率（SLR）规则可能限制了银行附属券商在美国29万亿美元国债市场中的交易活动，进而对整个市场产生广泛影响。她透露，美联储将在7月22日召开会议，讨论银行资本问题，并推动“简单改革”以增强国债市场在压力情境下的韧性。
就业市场稳健失业风险初现端倪
根据美联储向国会提交的半年度货币政策报告，尽管劳动力市场仍保持稳健，职位增长节奏温和，失业率维持低位，但鲍曼提醒，随着消费者支出放缓和就业市场出现疲软迹象，失业风险正在增加。“现在是时候认识到风险的天平正在发生变化。我们必须认真考虑调整政策利率的路径。”
报告同时指出，自2024年年中以来，移民数量大幅减少，导致劳动力供应增速放缓，在就业增长逐渐降温之际，有助于劳动力市场维持平衡。
关税不确定性仍是最大变量
里士满联储主席托马斯·巴金（Thomas Barkin）在接受外媒采访时表示，目前尚无迫切理由降息，尤其考虑到新一轮关税可能推高物价，而就业市场与消费支出仍具韧性。“我不认为现在的数据让我们必须快速行动。”
他指出，特朗普政府设定7月9日为贸易谈判最后期限，若未能达成协议，将对部分进口商品征收更高关税。这将对消费者价格、企业信心和供应链稳定性带来潜在影响，成为美联储难以评估政策后果的重要因素。
鲍威尔重申审慎观望立场
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在参议院半年度货币政策报告听证会上重申，尽管面临贸易政策不确定性，美国经济仍保持稳固，失业率处于低位，通胀逐步接近2%目标。他强调，美联储将继续密切监测关税对经济及通胀的潜在影响。
“我们正处于一个良好的位置，”鲍威尔表示，“FOMC短期内不会调整利率，但保留根据数据及风险变化采取行动的灵活性。”
他进一步指出，尽管第一季度GDP增速受净出口短期波动拖累，私人国内最终购买（PDFP）仍以2.5%的稳健速度增长。核心PCE价格指数同比上涨2.6%，较2022年中期高点大幅回落，但仍需进一步下降以实现长期目标。
数据驱动内部分歧难消
总体来看，美联储内部对于何时开启降息周期仍未达成一致，反映出当前经济形势复杂多变、外部风险不断演变的现实。未来几个月的数据走向，尤其是通胀走势与关税政策的实际影响，将成为决定政策方向的关键变量。
美联储将以“耐心与决心”应对经济不确定性，优先保障通胀预期稳定配查网，同时避免过度收紧政策抑制就业市场。正如鲍威尔所说：“货币政策决策始终服务于公众利益，未来将继续评估关税、供应链调整等因素的影响，确保经济软着陆。”
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